一、行情綜述
4 月（2024 年 4 月 1 日-2024 年 4 月 28 日）煤焦油市場(chǎng)先漲后降。本月煤焦 油市場(chǎng)月均價(jià)為 4710 元/噸，較上月均價(jià)上調(diào) 190 元/噸，漲幅 4.2%。截至 4 月 28 日，中國(guó)煤焦油現(xiàn)貨價(jià)格（CCTX）為 4530 元/噸，較上月末（3 月 27 日 4403 元 /噸）上調(diào) 127 元/噸，漲幅 2.88%，目前主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考 4500- 4720 元/噸。山西、內(nèi)蒙古地區(qū)前期上漲，后期下行；河北、河南地區(qū)先漲后降； 山東地區(qū)上旬上行，中下旬回落；東北地區(qū)弱勢(shì)運(yùn)行，月底稍有好轉(zhuǎn)；西南地區(qū)漲 后回落。 影響因素如下：
利好因素有：（1）前期焦炭市場(chǎng)繼續(xù)下行，焦企虧損明顯，開(kāi) 工積極性低，多維持限產(chǎn)運(yùn)行，煤焦油供應(yīng)有限，支撐市場(chǎng)。（2）上旬時(shí)期，下游 深加工產(chǎn)品走勢(shì)向好，煤瀝青市場(chǎng)積極推漲，蒽油市場(chǎng)價(jià)格上行，深加工行業(yè)尚 有盈利，對(duì)原料煤焦油采購(gòu)積極性較高，利好市場(chǎng)，煤焦油價(jià)格上漲。山東地區(qū)主 流最高漲至 4970 元/噸左右。河北地區(qū)主流參考 4920-5000 元/噸。山西地區(qū)參考 5000-5150 元/噸左右。
利空因素有：（1）隨著煤焦油價(jià)格漲至高點(diǎn)，業(yè)者存一定恐高心態(tài)，且下游深 加工及炭黑企業(yè)成本壓力增加，對(duì)高價(jià)原料存抵觸。（2）下游煤瀝青市場(chǎng)推漲乏 力，價(jià)格開(kāi)始回落，蒽油市場(chǎng)價(jià)格走跌，后期甚至出現(xiàn)倒掛，另外，炭黑市場(chǎng)新單 預(yù)期不佳，進(jìn)而對(duì)原料煤焦油存壓價(jià)心態(tài)，煤焦油市場(chǎng)行情走跌。山東地區(qū)主流 參考 4710 元/噸左右。山西地區(qū)參考 4650-4720 元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)主流參 考 4700 元/噸，唐山地區(qū)價(jià)格參考 4500 元/噸。
各地區(qū)市場(chǎng)情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)整體重心向下，本月末 4323 元/噸，較上月 末（3 月 27 日 4417 元/噸）下調(diào) 94 元/噸。東北地區(qū)焦企運(yùn)行情況持續(xù)不佳，開(kāi) 工水平低位，但區(qū)域內(nèi)煤焦油需求量有限，外省采購(gòu)需求下降時(shí)，對(duì)當(dāng)?shù)孛航褂?價(jià)格影響明顯，月內(nèi)煤焦油價(jià)格下行為主。截至 4 月 28 日，吉林主流 4410-4460 元/噸，黑龍江主流 4250-4300 元/噸，遼寧主流 4250-4300 元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)月初偏強(qiáng)，隨后走跌，本月末 4673 元/噸， 較上月末（3 月 27 日 4520 元/噸）上調(diào) 153 元/噸。焦企開(kāi)工水平仍低，且下游部 分企業(yè)原料庫(kù)存不高，存補(bǔ)庫(kù)需求，前期支撐煤焦油價(jià)格上漲；但后期焦企開(kāi)工 稍有提升，且下游深加工及炭黑企業(yè)成本端承壓，對(duì)高價(jià)原料存抵觸，煤焦油市 場(chǎng)承壓下行。截至 4 月 28 日，山西新價(jià)參考 4650-4720 元/噸，河北邯鄲參考 4700 元/噸，唐山地區(qū)參考 4500 元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場(chǎng)上旬行情走高，中下旬價(jià)格回落，本月末 4707 元/噸，較上月末（3 月 27 日 4505 元/噸）上調(diào) 202 元/噸。焦企開(kāi)工低，且煤焦 油庫(kù)存無(wú)壓力，企業(yè)持續(xù)虧損情況下，低價(jià)出貨意愿不高，前期市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺。但 隨著煤焦油價(jià)格走高，下游成本壓力大，對(duì)高價(jià)原料承接能力有限，煤焦油市場(chǎng) 價(jià)格回落。截至 4 月 28 日，山東新價(jià) 4710 元/噸，安徽參考 4700 元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)前期市場(chǎng)堅(jiān)挺，后期重心走跌，本月末 4508 元/噸，較上月末（3 月 27 日 4267 元/噸）上調(diào) 241 元/噸。西北地區(qū)焦企開(kāi)工仍 低，煤焦油供應(yīng)有限，對(duì)底部?jī)r(jià)格存支撐，但多跟隨主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)波動(dòng)為 主。截至 4 月 28 日，烏海地區(qū)參考 4550 元/噸承兌出廠，陜西主流 4700 元/噸左 右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場(chǎng)上旬繼續(xù)上漲，后期價(jià)格下行，本月末 4351 元/噸，較上月末（3 月 27 日 4101 元/噸）上調(diào) 250 元/噸。前期市場(chǎng)受供需端支 撐，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但隨著煤焦油價(jià)格上漲，下游成本壓力大，對(duì)高價(jià)原料存抵 觸，煤焦油市場(chǎng)開(kāi)始回落。截至 4 月 28 日，四川主流 4100-4450 元/噸，云南主 流 4350-4500 元/噸，貴州主流 4350-4500 元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場(chǎng)漲后回落，本月末主流 4706 元/噸，較上月 末（3 月 27 日 4581 元/噸）上調(diào) 125 元/噸。河南地區(qū)煤焦油供應(yīng)緊，部分貨源來(lái) 自河北等地，價(jià)格多根據(jù)河北邯鄲地區(qū)調(diào)整。兩湖地區(qū)部分貨源流向華東，隨著 下游企業(yè)虧損面擴(kuò)大，對(duì)原料煤焦油存壓價(jià)心態(tài)，煤焦油市場(chǎng)承壓下行。截至 4 月 28 日，河南主流 4700 元/噸，兩湖地區(qū)主流 4330-4350 元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開(kāi)工情況： 供應(yīng)方面：2024 年 4 月焦化行業(yè)開(kāi)工較 3 月小幅降低。上半月焦炭?jī)r(jià)格延續(xù) 下調(diào)，多數(shù)焦企虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)意愿偏低，行業(yè)整體開(kāi)工率呈現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。但到月 中，隨著焦炭第一輪提漲開(kāi)始，場(chǎng)內(nèi)焦企虧損局面稍有緩解，部分企業(yè)提產(chǎn)，致使 行業(yè)開(kāi)工小幅穩(wěn)步提升。同時(shí)月中下旬原料焦煤市場(chǎng)受焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)提振及焦企 對(duì)焦煤需求提升影響，整體持續(xù)上行，對(duì)焦炭成本面存一定支撐；本月焦炭?jī)r(jià)格 經(jīng)過(guò)三輪提漲，幅度共計(jì) 300-330 元/噸，多數(shù)焦企利潤(rùn)情況修復(fù)，同時(shí)下游鋼廠 需求穩(wěn)定，接貨積極性尚可，焦企整體開(kāi)工持續(xù)穩(wěn)步小幅提升。整體看，4 月前期 焦化開(kāi)工偏低，后期整體呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì)。5 月來(lái)看，月初受原料焦煤價(jià)格提振 及下游鋼廠原料庫(kù)存偏低、對(duì)焦炭存一定需求影響，焦炭?jī)r(jià)格仍存上調(diào)可能，焦 企虧損局面受到修復(fù)，行業(yè)整體開(kāi)工仍存提升可能，故綜合預(yù)計(jì) 5 月份焦化行業(yè) 開(kāi)工上調(diào)。需求方面：2024 年 4 月全國(guó)煤焦油深加工裝置含長(zhǎng)期停車(chē)產(chǎn)能平均開(kāi)工率約 為 48.8%，除長(zhǎng)期停車(chē)產(chǎn)能外行業(yè)開(kāi)工在 61.9%，總體較 2024 年 3 月波動(dòng)不大， 月前期較低，月內(nèi)持續(xù)提升。根據(jù) 4 月最新統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國(guó)煤焦油深加工裝置總 產(chǎn)能為 2840 萬(wàn)噸，其中長(zhǎng)期停車(chē)產(chǎn)能為 613 萬(wàn)噸。整體來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)有效產(chǎn)能 為 2227 萬(wàn)噸，占比約為 78.4%；主產(chǎn)區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產(chǎn)能 1654 萬(wàn)噸。4 月份前期仍有部分企業(yè)檢修，行業(yè)開(kāi)工處于相對(duì)低位，進(jìn)入中后期陸續(xù)恢 復(fù)，開(kāi)工持續(xù)提升至 50%以上。根據(jù)目前統(tǒng)計(jì)來(lái)看，5 月份零星檢修及復(fù)產(chǎn)交替， 行業(yè)開(kāi)工波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)仍處于高位，但目前焦油深加工虧損壓力增大，不排除 后續(xù)減產(chǎn)可能，5 月份后期開(kāi)工不乏下滑可能。預(yù)計(jì)綜合開(kāi)工率參考 49%-50%左右。
2024 年 4 月炭黑行業(yè)開(kāi)工率預(yù)估 57.85%，較上月相比下調(diào) 6.28%。本月內(nèi)炭 黑行業(yè)開(kāi)工走勢(shì)下行，其中成本高位，生產(chǎn)壓力較高，疊加出貨不暢，商家生產(chǎn)積 極性有所降低，場(chǎng)內(nèi)山東以及河北區(qū)域開(kāi)工下行較為明顯，河南和新疆地區(qū)相對(duì) 平穩(wěn)，綜合來(lái)看，炭黑 4 月份開(kāi)工走勢(shì)下行為主。 4 月份焦企開(kāi)工仍維持相對(duì)偏低水平，煤焦油供應(yīng)緊，對(duì)底部?jī)r(jià)格存支撐。但 從下游需求來(lái)看，深加工行業(yè)開(kāi)工波動(dòng)不大，對(duì)煤焦油基本剛需仍存，炭黑行業(yè) 開(kāi)工下調(diào)，對(duì)煤焦油需求有所減量。整體來(lái)看，煤焦油供需端仍有支撐，但支撐較 前期稍有減弱。
2.下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：4 月，工業(yè)萘先漲后跌，截止 4 月 28 日，工業(yè)萘市場(chǎng)均價(jià) 5564 元 /噸，較 3 月 28 日（5670 元/噸）累計(jì)下調(diào) 106 元/噸，跌幅 1.87％，主產(chǎn)區(qū)主流 出廠參考 5500-5700 元/噸。
（2）煤瀝青：4 月，煤瀝青先漲后持續(xù)下跌。截至 4 月 28 日，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青參 考 5300-5600 元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考 5300-5500 元/噸，石墨制 品用改質(zhì)瀝青出廠參考 5600-5700 元/噸左右。
（3）炭黑：4 月，炭黑市場(chǎng)價(jià)格重心向下。截至 28 日，炭黑市場(chǎng)均價(jià) 9066 元/ 噸，較上月同期下調(diào) 31 元/噸，N330 主流商談價(jià)格參考 8400-8800 元/噸。 整體來(lái)看，前期煤焦油深加工產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，對(duì)煤焦油市場(chǎng)存利好支撐， 但市場(chǎng)終端需求跟進(jìn)有限，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲乏力，后期市場(chǎng)開(kāi)始回落，利空市 場(chǎng)，另外，炭黑產(chǎn)品需求情況不佳，下游壓價(jià)情緒明顯，對(duì)煤焦油市場(chǎng)亦存利空影 響。 招標(biāo)情況： 4 月山西、內(nèi)蒙古地區(qū)月初上漲，隨后持續(xù)走跌；河北、河南地區(qū)前期上漲， 后期回落；山東地區(qū)月初延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，后期價(jià)格下行；東北地區(qū)行情走跌；西南 地區(qū)先漲后降。
三、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì) 2024 年 5 月煤焦油市場(chǎng)前期弱勢(shì)，月底有所回漲，波動(dòng)幅度 200-500 元 /噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動(dòng)區(qū)間參考 4500-5000 元/噸。 具體原因分析如下：
1.煤焦油供應(yīng)預(yù)期稍有提升，但提升有限。焦炭?jī)r(jià)格有回暖，山西、河北等地 有部分企業(yè)開(kāi)工稍有提升，但原料煤價(jià)亦有不小漲幅，焦企整體利潤(rùn)水平仍有不 佳，東北、西北等地虧損較為明顯，短期內(nèi)開(kāi)工預(yù)計(jì)難有明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì) 5 月份 焦企開(kāi)工稍有提升，但幅度有限。具體需持續(xù)關(guān)注原料煤庫(kù)存和焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)， 以及環(huán)保限產(chǎn)政策等影響。
2.煤瀝青市場(chǎng)供需端支撐弱，價(jià)格推漲乏力。目前煤焦油深加工行業(yè)整體開(kāi) 工水平偏高，對(duì)煤焦油剛需仍存，但煤瀝青產(chǎn)品供需端支撐弱，市場(chǎng)預(yù)期仍有不 佳。不過(guò)煤焦油深加工企業(yè)成本壓力大，后期或存減產(chǎn)可能，煤瀝青市場(chǎng)行情或 有好轉(zhuǎn)，對(duì)煤焦油市場(chǎng)存一定利好。
3.炭黑市場(chǎng)需求端難有支撐，價(jià)格仍有下行預(yù)期。炭黑行業(yè)需求仍較清淡， 炭黑市場(chǎng) 5 月份訂單價(jià)格預(yù)計(jì)仍有下調(diào)，企業(yè)對(duì)于原料煤焦油或有打壓心態(tài)。另 外，炭黑行業(yè)前期檢修企業(yè)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但由于市場(chǎng)需求情況不佳，開(kāi)工或呈下 行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)對(duì)于原料煤焦油剛需采購(gòu)為主。 綜合來(lái)看，節(jié)后歸來(lái)，部分下游企業(yè)預(yù)計(jì)有原料補(bǔ)庫(kù)需求，而短期內(nèi)煤焦油 供應(yīng)難有明顯提升，對(duì)煤焦油價(jià)格預(yù)計(jì)存一定支撐，短期內(nèi)價(jià)格或相對(duì)堅(jiān)挺；但 5 月份下游煤瀝青市場(chǎng)供需端支撐仍弱，價(jià)格預(yù)期難漲，炭黑市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)仍有下 行，利空市場(chǎng)，煤焦油價(jià)格或仍有下調(diào)空間；月后期，煤瀝青及炭黑市場(chǎng)新單商談 之際，下游或?qū)γ航褂蛢r(jià)格有挺價(jià)心態(tài)，總體來(lái)看，預(yù)計(jì) 5 月份煤焦油市場(chǎng)前期 堅(jiān)挺，隨后價(jià)格繼續(xù)走跌，后期價(jià)格回暖。
下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：預(yù)計(jì) 5 月份煤焦油市場(chǎng)先穩(wěn)再跌，月底有回暖可能；5 月份焦 油深加工零星檢修及復(fù)產(chǎn)交替，開(kāi)工延續(xù) 5 成高位，但近期山西零星企業(yè)工業(yè)萘 段計(jì)劃?rùn)z修，節(jié)后工業(yè)萘量預(yù)期減少，且深加工目前虧損壓力大，后期開(kāi)工不乏 下滑可能，下旬工業(yè)萘產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；萘法苯酐受制下游，市場(chǎng)看降，行情面 制約萘市場(chǎng)，不過(guò)近期江蘇個(gè)別裝置復(fù)產(chǎn)，5 月份山東零星裝置檢修，整體開(kāi)工或 小幅提升，且 5 月底唐山新投裝置或復(fù)產(chǎn)，對(duì)工業(yè)萘需求小增，精萘及萘系減水 劑難有較大變化，對(duì)工業(yè)萘影響較小?？偟膩?lái)看，節(jié)后工業(yè)萘下游或存補(bǔ)庫(kù)需求， 價(jià)格存反彈預(yù)期，不過(guò)下游市場(chǎng)較差，工業(yè)萘價(jià)格或回調(diào)，進(jìn)入 5 月下旬，若深 加工開(kāi)工減少，且苯酐高開(kāi)工，工業(yè)萘不排除再次上行預(yù)期，預(yù)計(jì) 5 月份工業(yè)萘 先漲后跌再反彈。主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考 5500-6000 元/噸。
（2）煤瀝青：焦炭?jī)r(jià)格上漲后，焦化開(kāi)工積極性有所提升，同時(shí)焦油加工產(chǎn) 品及炭黑總體形勢(shì)不佳，因此短期來(lái)看煤焦油仍弱勢(shì)，至后期存上漲可能。目前 焦油深加工開(kāi)工處于高位，5 月份暫未有聽(tīng)聞明顯檢修情況，內(nèi)蒙地區(qū)存在新產(chǎn)能 進(jìn)入市場(chǎng)，行業(yè)整體開(kāi)工處于高位，不過(guò)焦油深加工虧損壓力增大，若當(dāng)前形勢(shì) 持續(xù)后續(xù)不乏減產(chǎn)可能，或?qū)γ簽r青持續(xù)下跌有抑制。下游方面對(duì)原料多有壓價(jià)， 基本剛需支撐，5 月份未有明顯利好?？傮w來(lái)看月前期煤瀝青仍有偏弱調(diào)整預(yù)計(jì)， 至后期若開(kāi)工下滑，原料價(jià)格走高，有上漲可能。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠承兌高低 位預(yù)計(jì)參考 5100-5600 元/噸承兌出廠。
（3）炭黑：原料方面煤焦油 5 月預(yù)計(jì)持續(xù)下行，炭黑方面成本端支撐進(jìn)一步 降低；下游市場(chǎng)走勢(shì)不佳，對(duì)于炭黑打壓心態(tài)不減，所以綜合考慮，預(yù)計(jì) 5 月份 炭黑市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，主產(chǎn)區(qū) N330 主流商談價(jià)格參考 8300-8700 元/噸；建議 關(guān)注煤焦油以及輪胎等市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎操作。 焦炭產(chǎn)品：原料焦煤市場(chǎng)或?qū)⑾葥P(yáng)后抑，后期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐減弱。焦炭供 應(yīng)整體小幅提升，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響不大。下游需求前期需求尚可，后期存降低可 能，預(yù)計(jì) 5 月份焦炭市場(chǎng)漲后持穩(wěn)，幅度 100 元/噸。
截至 5 月 11 日，中國(guó)煤焦油現(xiàn)貨價(jià)格（CCTX） 為 4508 元/噸，主產(chǎn)區(qū)主流（山西、河北、山東）區(qū)間目前參考 4550-4730 元/噸。節(jié)前焦 企多提前出貨兩周量，后期多執(zhí)行訂單為主，因此市場(chǎng)主穩(wěn)運(yùn)行，整體波動(dòng)不大，節(jié)后市場(chǎng) 重心小降為主。 影響因素如下： 隨著焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)，焦企虧損面逐步有所修復(fù)，開(kāi)工積極性提升，煤焦油供應(yīng)增量，供 應(yīng)端支撐力度減弱。并且下游深加工及炭黑產(chǎn)品走勢(shì)不佳，深加工企業(yè)虧損運(yùn)行，炭黑企業(yè) 訂單商談僵持，雖按前期價(jià)格看企業(yè)處于盈虧邊緣，但市場(chǎng)預(yù)期向下，后期成本壓力預(yù)計(jì)增 加，企業(yè)運(yùn)行不易，對(duì)高價(jià)原料存一定抵觸心理，利空市場(chǎng)。 但節(jié)后下游部分深加工及炭黑檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工水平仍相對(duì)偏高，對(duì)煤焦油剛需 仍存，加之節(jié)后部分企業(yè)存一定補(bǔ)庫(kù)需求，需求端存一定利好。另外，正值下游炭黑市場(chǎng)新 單商談之際，原料下跌不利于產(chǎn)品商談，因此部分企業(yè)對(duì)于原料煤焦油存穩(wěn)價(jià)心態(tài)，對(duì)煤焦 油價(jià)格存一定利好影響。整體上看，場(chǎng)內(nèi)消息面空好交織，煤焦油市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主。 目前下游深加工及炭黑企業(yè)承壓運(yùn)行，并且深加工及炭黑產(chǎn)品走勢(shì)不佳，后期對(duì)原料或 存壓價(jià)心態(tài)，預(yù)計(jì)煤焦油市場(chǎng)價(jià)格將有下行。
